近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对(duì)外(wài)投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文化(huà)也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团投(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校tóu)了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同时，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校(nián)商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却(què)具(jù)有巨(jù)大的(de)不确定性(xìng)和不可(kě)复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员的不(bù)确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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