5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)119出警收费吗 119出警收费标准是多少行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求119出警收费吗 119出警收费标准是多少，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收(sh119出警收费吗 119出警收费标准是多少ōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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