4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(d银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄à)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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