近日，2022年营业(yè)收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公(gōng)司兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是(shì)半导体加工过程中的关键材料(liào)，公(gōng)司客户(hù)包括长(zhǎng)江(jiāng)存储(chǔ)、华虹集团、中芯国际(jì)等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大客户竟(jìng)然是(shì)可口可乐，这也无意间透露(lù)了一(yī)个冷知识——可口可乐(lè)生(shēng)产过程中使用(yòng)的磷酸，原(yuán)来不只是常(cháng)规的食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的(de)电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接(jiē)控股(gǔ)股东还与第(dì)二大股东有可复活的对赌(dǔ)协(xié)议。且(qiě)其中一(yī)条(tiáo)比(bǐ)较少见，即(jí)在兴福(fú)电(diàn)子(zi)正式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月(yuè)内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要(yào)从(cóng)事从事湿(shī)电子化(huà)学品业(yè)务，公(gōng)司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照(zhào)纯度等级分为(wèi)电子级磷酸、食品级(jí)磷(lín)酸，电子级磷酸可分(fēn)为IC级(jí)磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷酸产品的(de)纯度(dù)等级由高到(dào)低(dī)分别(bié)为(wèi)：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子在生产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同(tóng)时会产生部分食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级(jí)磷(l卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ín)酸的主营(yíng)业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入(rù)摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看(kàn)，兴(xīng)福电子2022年第二大客户为可(kě)口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销售内容为磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸(suān)的(de)主(zhǔ)营业(yè)务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是(shì)，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路行业、显示面(miàn)板行业客(kè)户(hù)外，还(hái)销(xiāo)售给可(kě)口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由于(yú)可口可乐(lè)公司(sī)对磷酸产(chǎn)品的品质(zhì)要求高于一般的食品级磷酸，公司销售(shòu)给(gěi)可口(kǒu)可乐(lè)公司(sī)的磷酸产品等级实际为符合食品(pǐn)级要求(qiú)的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告(gào)期”）的营业(yè)收入(rù)分(fēn)别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别(bié)为-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个(gè)看点。一是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进行过前期(qī)会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如(rú)兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年净利润为-744.2万(wàn)元(yuán)，调(diào)整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会(huì)计(jì)师事务所合伙人对记者表示，非经常性损(sǔn)益是指公司发生的与(yǔ)经营(yíng)业务无直(zhí)接关系，或(huò)是虽与(yǔ)经营业(yè)务相关，但由于其性质、金(jīn)额或发(fā)生频率(lǜ)，影响了真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后(hòu)，兴福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业(yè)务毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年(nián)的有关毛(máo)利率，已经超(chāo)过(guò)申(shēn)报稿列举(jǔ)的同行业可比公司平(píng)均水平(píng)。对此，兴福电子在申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现(xiàn)众多集成(chéng)电路客户的产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)证及批(pī)量供货，毛利率水平较高的(de)集成电(diàn)路用湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)销售收入占比持(chí)续提升，且公司根据(jù)部(bù)分产品(pǐn卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校)原(yuán)材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产(chǎn)品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛利率还有多少上升空间？如(rú)果不(bù)靠涨价，兴(xīng)福电子未来是否(fǒu)还能持续提(tí)高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴(xīng)福电子(zi)控(kòng)股股东为上市公司兴发集团(tuán)，其(qí)直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子(zi)的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股(gǔ)东为国家集成电(diàn)路基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子间(jiān)接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协(xié)议已经(jīng)终止，但(dàn)回(huí)购权和随售权存在可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即“兴福电子正式申报IPO后(hòu)的(de)18个(gè)月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是指拿(ná)到(dào)证监(jiān)会批文？

　　如果是指通过上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所科(kē)创(chuàng)板(bǎn)栏目显示(shì)，处(chù)于正常待审核阶段的合合信(xìn)息和先(xiān)正(zhèng)达，受(shòu)理(lǐ)日期已经(jīng)超过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批文，也有(yǒu)企业(yè)超(chāo)过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目显示，20家(jiā)提(tí)交注册的企业中有2家受(shòu)理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电(diàn)子处(chù)于正常IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的剧(jù)情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议(yì)摘要(yào)，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募(mù)资15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占发(fā)行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计(jì)算，兴福电子(zi)达(dá)到的目标估值(zhí)为54亿元。值(zhí)得(dé)一提的是，15家战(zhàn)略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子增资时，公(gōng)司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者(zhě)的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫等原(yuán)材料(liào)、电力(lì)等能源以及建(jiàn)筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成(chéng)本(běn)的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发的下属(shǔ)公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细(xì)项(xiàng)来(lái)看，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)部分(fēn)主要原材料的关联采购占比(bǐ)较高。比如(rú)，报(bào)告期内，公(gōng)司普通黄磷关联(lián)采购(gòu)金额占(zhàn)同类产(chǎn)品采购(gòu)总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股东兴发(fā)集团合并报表(biǎo)范围内唯一(yī)从事(shì)湿(shī)电子(zi)化(huà)学品相关业务的主体(tǐ)，与兴(xīng)发集(jí)团及其控制(zhì)的其他公司主(zhǔ)营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)的业绩(jì)并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中(zhōng)表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机(jī)硅(guī)DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年一季(jì)度(dù)跌(diē)幅扩大，至一季(jì)度末，卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校草(cǎo)甘膦价格(gé)已跌(diē)至行(xíng)业成本线(xiàn)附近，有机硅(guī)DMC已跌(diē)破行业(yè)成本线。在价(jià)格下跌过程(chéng)中，公司(sī)上述产(chǎn)品(pǐn)产(chǎn)销量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在公告(gào)中谈及湿电子(zi)化学品，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学品(pǐn)、食品添加(jiā)剂(jì)等(děng)成长(zhǎng)性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第(dì)一季度统计(jì)口径不(bù)太一(yī)样(yàng)，销量数据不太好找，所以不太好具(jù)体判断(duàn)湿(shī)电子化学品(pǐn)相关收(shōu)入的(de)变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年(nián)第一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均(jūn)售价摘要，数据来源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭(tíng)区城市管(guǎn)理执法局的行(xíng)政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因(yīn)是兴福(fú)电子(zi)无证建设房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福(fú)电子(zi)控股股东(dōng)兴发集团的副总经(jīng)理(lǐ)赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示的(de)决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校