近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是(sh磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子ì)自(zì)身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格局(jú磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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