4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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