金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī边际贡献的计算公式是什么呀)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每(měi)日(r边际贡献的计算公式是什么呀ì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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