随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的(de)判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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