分(fēn)析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基(jī)金资(zī)产规模(mó)较大或者投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在(zài)10个工(gōng)作日内(nèi)主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确(què)风险防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》金融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出(chū)基金管理人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循(xún)长期稳健的(de)经营(yíng)和投资(zī)理念，确(què)保(bǎo)自身投(tóu)资(zī)研(yán)究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商(shāng)业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融工(gōng)具占基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于流动(dòng)性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平(píng)均剩余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不(bù)得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融(róng)防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大(dà)、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性安全(quán)产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些(xiē)货币基(jī)金规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏(piān)好的(de)投资者。相对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的(de)货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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