用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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