“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(w可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ài)贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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