昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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