北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白(bái)消费多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地(dì)位(wèi)？”

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