国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项(xiàng)重要经(jīng)济数据(jù)出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预(yù)期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场(chǎng)走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达(dá)成救助(zhù)协(xié)议(yì)以维持该银行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可(kě)能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美(měi)媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款(kuǎn)下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价(jià)在接下来的两天(tiān)内下(xià)跌(diē)超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新(xīn)低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部(bù)和美联储(chǔ)的官员(yuán)正在与其(qí)他银(yín)行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻(xún)求大(dà)范(fàn)围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对(duì)于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅(guī)谷银行越来越多(duō)的问题。美联(lián)储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了(le)风险，却没有采取(qǔ)足够的(de)措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成(chéng)因，其中三点都和(hé)美联(lián)储监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的金融(róng)业(yè)改革普遍(biàn)放松(sōng)了对(duì)中等银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储(chǔ)的(de)监管变(biàn)得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不(bù)够(gòu)自信果断，它们(men)阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题(tí)——利(lì)率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积过多的证据(jù)。

　　美(měi)联储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审(shěn)查报(bào)告或(huò)警告，数量(liàng)是其他(tā)银行的三(sān)倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来一直突(tū)破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采(cǎi)用的(de)流动(dòng)性指(zhǐ)标(biāo)却(què)显示，存款(kuǎn)基础稳定，其(qí)利率相关(guān)风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的(de)流动性规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估(gū)，对于超过25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求(qiú)更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑到可(kě)出(chū)售(shòu)证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要(yào)求更(gèng)好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司(sī)，美联储(chǔ)可能增加资本或(huò)流动(dòng)性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季(jì)风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可(kě)在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地(dì)区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民(mín)的担忧。具体措(cuò)施包(bāo)括(kuò)推(tuī)动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一(yī)揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的(de)数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再(zài)度印证(zhèng)了(le)美国通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份(fèn)加息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季度美(měi)国宏(hóng)观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数(shù)据(jù)来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目(mù)前欧美银行信(xìn)用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加了下半年美联储降息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是(shì)年中美(měi)联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此前银行业危机的爆发(fā)以及一(yī)季(jì)度经济的回(huí)落(luò)，美国当前(qián)经济(jì)的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持(chí)续增(zēng)加，但是一季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说，这意(yì)味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时(shí)不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更(gèng)加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息(xī)的(de)态度或将(jiāng)更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天图(tú)和(hé)经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场(chǎng)而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次(cì)美联(lián)储会议需要(yào)关(guān)注三个(gè)方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是(shì)美(měi)联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的(de)判断(duàn)，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美联(lián)储(chǔ)未来的货币(bì)政策(cè)预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如(rú)果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对市场而言偏(piān)负面；如果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上升，美(měi)元指数预(yù)计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于(yú)当前市场对5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分，预计(jì)加息结果不会引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)较大(dà)波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注美(měi)联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍(bào)威尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天冲(chōng)击(jī)，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于(yú)美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间来(lái)回(huí)拉(lā)扯。利多因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息临近(jìn)尾声，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美(měi)国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)余波反复，不断激发市(shì)场避险情(qíng)绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方兴未(wèi)艾(ài)，各国(guó)央(yāng)行强化黄金(jīn)资(zī)产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差(chà)，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农(nóng)就(jiù)业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货(huò)币(bì)政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反(fǎn)复，进而(ér)引发美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议落地(dì)后(hòu)的一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会(huì)延(yán)续上述的修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需(xū)在(zài)更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再相机作出政策调整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年(nián)内降息(xī)的乐观(guān)预期(qī)的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是(shì)否会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下(xià)美(měi)元的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联(lián)系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵(guì)金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束(shù)，且近期的(de)表现(xiàn)也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经表现出(chū)了2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行(xíng)以及欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险情绪(xù)对(duì)贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加息预测(cè)，未能对贵(guì)金(jīn)属形成有力的回落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回(huí)归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为，当前市场(chǎng)对于(yú)美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计(jì)在高通胀压(yā)力(lì)下，市场对(duì)降息预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金(jīn)银价格(gé)的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市(shì)场人士(shì)提示，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市(shì)场关键数据(jù)较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时，国内(nèi)“五一(yī)”假期结束(shù)后，市(shì)场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推(tuī)荐节(jié)后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议(yì)息会(huì)议等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关注贵金属回落(luò)企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢(féng)海外美(měi)联(lián)储(chǔ)会议(yì)这一关键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天