随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露(lù四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益(yì)的投(tóu)资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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