今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别g>

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。