编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pè辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思i)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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