5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hě中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜n)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长，中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们(men)的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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