财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和(hé)分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料(liào)价格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式trong>中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可(kě)能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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