财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作(zu济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50ht: 24px;'>济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50ò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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