5月(yuè)23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦(lún)药(yào)业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞(ruì)医药、药明康德、智(zhì)飞生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来(lái)持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情逐(zhú)渐熄(xī)火后(hòu)，医(yī)药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续改善(shàn)

　　医(yī)药(yào)行业(yè)复苏确定(dìng)性很(hěn)强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年(nián)一季(jì)度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值(zhí)修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药板块的营收(shōu)与(yǔ)去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例(lì)达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除(chú)去创(chuàng)新药和疫情受(shòu)益细分领域(yù)，医药板块中具有较(jiào)好成长能(néng)力的低估值板(bǎn)块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新药、器(qì)械企业的产品销售前(qián)景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因(yīn)在于(yú)近几年(nián)来，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加(jiā)太多(duō)，增速中的增量大部分都(dōu)被(bèi)用于疫情相关(guān)行(xíng)业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性的分化(huà)是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药企的年化营(yíng)收增速高达(dá)70％。对本土医药企业(yè)而(ér)言，要实(shí)现高速发展，必须要(yào)双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块中有刚性(xìng)需求的新基建板块(kuài)或是最具有确定性(xìng)的领域之一，一定程(chéng)度上或(huò)仍是今年医(yī)药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获(huò)政如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(zhèng)策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗(liáo)资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医(yī)疗卫(wèi)生服务网(wǎng)络的龙(lóng)头(tóu)，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来(lái)，国家卫生健康委通过开展三级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等方(fāng)式，引导优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源下移，不(bù)断提(tí)高(gāo)县级(jí)医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级医(yī)院的对口支援(yuán)，托管，建立医联(lián)体，远(yuǎn)程医疗等(děng)多种(zhǒng)形(xíng)式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地按照(zhào)“搭平(píng)台(tái)，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专科建设(shè)，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完(wán)成预期的(de)建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层(céng)医疗器械(xiè)市(shì)场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材(cái)、生命信(xìn)息(xī)设(shè)备和(hé)心(xīn)血管(guǎn)耗材相关(guān)的板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联(lián)影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医(yī)改政(zhèng)策(cè)频频出台，医疗器(qì)械市(shì)场持续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容(róng)，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域的基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)的背景下，预计医疗(liáo)器械(xiè)采购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器械市(shì)场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国(guó如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院，长期而言，随(suí)着(zhe)多项政策支持的持如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(chí)续加(jiā)强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会(huì)抓(zhuā)住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券建议(yì)关注国内高端医(yī)疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性(xìng)能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗