财联社(shè)记(jì)者(zhě)近期从行(xíng)业内了解到，信贷市场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与(yǔ)同期(qī)理财收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部(bù)一家大型(xíng)城(chéng)商行相关负责人对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家银行(xíng)了解到，当(dāng)前抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况(kuàng)相(xiāng)比，贷款(kuǎn)利率水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据(jù)显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开(kāi)放式(shì)产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款为(wèi)封闭(bì)式产品，其(qí)平均(jūn)业绩(jì)比较基准为(wèi)3.66％，环比下(xià)跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子负(fù)责(zé)人(rén)对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利(lì)空间(jiān)。近期出现的收(shōu)益率(lǜ)倒挂的情况的(de)确多(duō)年来少(shǎo)见。这(zhè)种情况本(běn)质上反映实体经济需求不足，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国务院决策部(bù)署(shǔ)，采取了很多措施做好金融支持(chí)稳(wěn)外贸工作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经(jīng)济融资成本。2022年(nián)，我国企业(yè)贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历(lì)史(shǐ)上是比较低(dī)的(de)水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金(jīn)融统计数(shù)据发布会(huì)上公(gōng)布的数据(jù)显示，3月份银行体(tǐ)系新(xīn)发企业贷加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利率水平，并没(méi)有考虑区域(yù)差异。财联社记(jì)者(zhě)注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城(chéng)市利率(lǜ)水平下(xià)沉更(gèng)快(kuài)，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表示，去(qù)年(nián)12月(yuè)份，北(běi)京(jīng)地区新(xīn)发(fā)放企业(yè)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行今年一(yī)季度(dù)公(gōng)布的贷款需求(qiú)指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半年以来的(de)最(zuì)高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下降趋势(shì)，如(rú)近期票据转贴现利率下降，表示银行贷(dài)款需(xū)求较差，需要购买票据(jù)来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季度理财(cái)市场的收益率却在节节(jié)回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度(dù)末，理财公司存(cún)续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收类理财产(chǎn)品（不含(hán)现金管理旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(lǐ)类(lèi)产品）的(de)近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收(shōu)最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率(lǜ)与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发贷(dài)款的利率也不占优。普(pǔ)益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产(chǎn)品中，开放式(shì)产品(pǐn)平均(jūn)业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现(xiàn)倒挂是(shì)多年来罕见(jiàn)的情况。部分(fēn)人士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市(shì)场(chǎng)之间出(chū)现(xiàn)收(shōu)益“套利(lì)”空间(jiān)的(de)可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘(liú)银平对(duì)财联社记者表示，理财(cái)产品收(shōu)益(yì)率超过银行贷款利(lì)率，可能会给部分客(kè)户(hù)钻空子的机(jī)会，从银(yín)行那里获取的低息贷款没有投入实(shí)际经营，而是拿去购(gòu)买收益(yì)率更高(gāo)的理财产品，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，前几年结构性(xìng)存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理财产(chǎn)品业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)不代表实际收益率(lǜ)，净(jìng)值是(shì)不(bù)断(duàn)波动的，不(bù)会(huì)一直(zhí)上涨，实际上，理财(cái)产品向净值化转(zhuǎn)型之后对(duì)企业的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有(yǒu)所减弱。

　　上海金融(róng)与发(fā)展实验室主任(rèn)曾刚对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示，理财收益与金融市场利率相对应(yīng)，出现(xiàn)倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利(lì)率与发行当期定(dìng)价(jià)的理财收益率的(de)差(chà)异，在市场利(lì)率(lǜ)快速下行的时容易(yì)出现这种收(shōu)益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款利(lì)率继续下行，意味着当期发行(xíng)的理(lǐ)财(cái)产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段(duàn)时间的理财产品收(shōu)益(yì)率会进入下行(xíng)通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到(dào)银行(xíng)业内人(rén)士的认(rèn)同(tóng)。4月25日(rì)，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示，该(gāi)行已(yǐ)经关注(zhù)到理(lǐ)财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情况，理财与贷款利率差(chà)距(jù)过大必然引发资(zī)金空(kōng)转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理(lǐ)财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为(wèi)债券，而债券市场(chǎng)发(fā)行(xíng)人大多是大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等(děng)级比大型企业要(yào)低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价理(lǐ)论上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个(gè)贷定价和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能说(shuō)明(míng)个人(rén)部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空转，这(zhè)也是近年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负(fù)责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款定(dìng)价持续(xù)下行未来(lái)新发(fā)理财产品收(shōu)益率也会回落。“市(shì)场对利率走(zǒu)势的(de)预期是一致的，新发的收益(yì)率未来会下来(lái)，近(jìn)期(qī)整体的趋势也(yě)是这样(yàng)。一些(xiē)存量的(de)产品年化收益率近期(qī)大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层(céng)资产是去年利率高位(wèi)时候(hòu)拿的，在(zài)利(lì)率走低预期下，其(qí)净值表现就会向上拉(lā)。”

　　息(xī)差承(chéng)压(yā)将推动存(cún)款利(lì)率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对(duì)财联社记(jì)者称，当前贷款端定(dìng)价疲软的(de)现(xiàn)状，也(yě)是有关方面不(bù)断出手规范存款利率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中部地(dì)区大型城商行负责人对(duì)记者表示(shì)，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差承受(shòu)的压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的(de)影响还没(méi)完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确(què)认，意(yì)味着贷(dài)款利率依然有下降的(de)可能(néng)性和空(kōng)间(jiān)，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显(xiǎn)示，截至3月(yuè)末，该行净利息收益率和(hé)净利差(chà)从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最(zuì)新(xīn)研(yán)报认(rèn)为，未来(lái)存款市场成本管(guǎn)控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手。其预计，后续(xù)对(duì)于存(cún)款定价自律(lǜ)管理的(de)手段包括但不(bù)限于以下三个(gè)方面(miàn)。首先，协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活期存款有旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释可能将纳入自律机(jī)制(zhì)管理。现阶(jiē)段，对核心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存(cún)款缺(quē)少政策指引，未来或将对(duì)这(zhè)类(lèi)产品比照活期存款进行规范(fàn)；其次(cì)，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低(dī)的“假”结构(gòu)性旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释存款仍(réng)须规范，后续或将结构性存款的（保底收益(yì)+期权价值）合(hé)计(jì)同时(shí)纳(nà)入自律机制上限，进(jìn)一步(bù)压降结构性存款(kuǎn)利(lì)率。

　　王一峰团(tuán)队测算(suàn)认(rèn)为，如果全(quán)部企业活(huó)期存款利(lì)率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释