4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年五的大写是什么度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(五的大写是什么le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉五的大写是什么市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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