昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚B河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖MD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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