四大国有银行的集体降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将下调，四(sì)大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年以来银(yín)行业已有(yǒu)三(sān)波(bō)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多(duō)家中小银行人(rén)民币存款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信用合作联社）下调(diào)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经(jīng)济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那(nà)么，如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和协定存款利率(lǜ)？今年“降息(xī)潮”迭起是否等同(tóng)于(yú)经济增(zēng)速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看(kàn)，多(duō)方观点认为，本次存(cún)款利率新规主要基于三(sān)重考量。一是符合推进利率市场化改革深化大背(bèi)景；二(èr)是对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)；三是促进投资、消费，本次降息也被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　不(bù)过也需要看(kàn)到(dào)的是，本次(cì)调降中协定存款更多是对公业(yè)务，通知存款则集中于短期(qī)存款，都是针对特定存(cún)取需求(qiú)的客户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存款中(zhōng)占比不高，以(yǐ)四大(dà)行的(de)单位通知存款为例，常年(nián)只占(zhàn)企(qǐ)业存(cún)款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据(jù)显示(shì)，协定存款等规模预(yù)计为20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　中(zhōng)国(guó)人民银行行长易(yì)纲在近(jìn)期公开讲话中提到，从过去(qù)二十年的数据看，我国实际(jì)利率总(zǒng)体保持在略低(dī)于潜在经济增速这一(yī)“黄(huáng)金法则”水(shuǐ)平上，与潜(qián)在经济增长水平基本匹配。在经济(jì)复苏(sū)的关键时点上，如何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)利率？

　　目(mù)前，多方观(guān)点都提(tí)及的是，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。

　　招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛梳(shū)理了(le)这一市场化(huà)改革(gé)的过程。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。随之而(ér)来的是(shì)，此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李(lǐ)湛认(rèn)为(wèi)，这均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力的必要性来看，民生证券(quàn)宏观团队也倾向(xiàng)于认为，本次(cì)调整更多仍是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，并且完成存款(kuǎn)利率调整的闭环，改善银行利润空间。存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，“当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。此外，数据(jù)显(xiǎn)示，国有银行一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，当下调刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思利率有(yǒu)助于降低银行负债成本，推动(dòng)银行投放(fàng)信贷的(de)积极(jí)性。”民生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)及银行净息差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市(shì)场研(yán)究(jiū)员还关(guān)注到的(de)是国内存款市场的供需(xū)变化——近年来国内经济受(shòu)多重因素冲击，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预防性储(chǔ)蓄(xù)有所增加(jiā)及风(fēng)险偏好(hǎo)下降等，导致(zhì)居民(mín)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思储蓄(xù)存款(kuǎn)上升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场(chǎng)供需变化，综合指数经(jīng)营情(qíng)况，灵活调节(jié)存款利率，只是不(bù)同银行在调整节奏、时机方(fāng)面存(cún)在(zài)差异(yì)。

　　关注二：本次存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强调，要有效防范化解重(zhòng)点领(lǐng)域风险，统筹做(zuò)好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信托机构改革(gé)化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定音之下，本次(cì)调降利(lì)率(lǜ)也被认为维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现(xiàn)在(zài)哪些方面(miàn)？招商基(jī)金李湛认为，本次(cì)调(diào)降通知主要释放了两大信号(hào)，一是减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；二是(shì)减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券(quàn)首席经济(jì)学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利率上限(xiàn)，主(zhǔ)要目的是规范银行业存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，合力压降银(yín)行负债成本(běn)。当前银行净利差空间(jiān)较小(xiǎo)，压降负债端成(chéng)本，有助(zhù)于(yú)改善银行(xíng)盈利、补充净资本、降低(dī)金融(róng)风险(xiǎn)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本下降(jiàng)，也为(wèi)资(zī)产端的贷款利率下调(diào)、降(jiàng)低(dī)实体经济融资成本进一步打(dǎ)开(kāi)空间。

　　国泰(tài)君安宏(hóng)观首席(xí)分析师董(dǒng)琦(qí)也(yě)认(rèn)为(wèi)，存款利(lì)率调降，既有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　招商(shāng)证券银行团队(duì)同(tóng)样提到，新规对(duì)于规范协(xié)定存款定价(jià)秩序(xù)作用较大(dà)，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，合(hé)力压降银行负债成本。该团队预计，协(xié)定存款等规(guī)模20-30万亿(yì)，占总存款(kuǎn)比例10％左右(yòu)，由此来看，新规(guī)将降(jiàng)低银行(xíng)总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对(duì)于股债市场的影响(xiǎng)方面，民生证券(quàn)宏观(guān)团队表示，现实(shí)中，存款利率下调有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)；同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　川(chuān)财证券首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家(jiā)陈雳则表示(shì)，在(zài)当前(qián)整个经济复苏(sū)的大背景下，进一步释(shì)放市场流动性、活(huó)跃消费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调节，对(duì)促销费无疑(yí)有(yǒu)一定的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行存(cún)款成本(běn)是(shì)否大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上也强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”的货币(bì)政(zhèng)策(cè)之下，也有多方(fāng)观点提到，压降存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。国泰君安董琦关(guān)注到(dào)，当前(qián)经济修(xiū)复(fù)内生动(dòng)力依然不强(qiáng)，外需压力没有完全(quán)缓解，货币政策将(jiāng)继(jì)续对经(jīng)济修复(fù)带来支撑作用(yòng)，未(wèi)来伴随经济修复，利率(lǜ)水平(píng)的调降还(hái)没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观点也不(bù)谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币(bì)政(zhèng)策的走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需(xū)要看到的是(shì)，目(mù)前(qián)经(jīng)济处于修复(fù)性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需(xū)要适度货币(bì)环境(jìng)支持，同时(shí)，国内(nèi)经济复苏不(bù)平衡问题依然(rán)突出(chū)，要求(qiú)货(huò)币(bì)政策支持(chí)精(jīng)准有力。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)，在(zài)保持信贷总量适度(dù)增(zēng)长，市场(chǎng)流(liú)动性合理充(chōng)裕(yù)情况(kuàng)下，更(gèng)加(jiā)倚重结(jié)构性(xìng)工具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新(xīn)兴领域支持(chí)，提(tí)升政策精准质效。

　　关注(zhù)四：老百姓(xìng)和企业手(shǒu)中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限将迎调整的同时(shí)，有市场观点担心，降(jiàng)息(xī)一方面(miàn)有利于刺(cì)激消费以及缓和银行经营压(yā)力，但另一方面老百(bǎi)姓、企业手里(lǐ)的存(cún)款收益缩水(shuǐ)了。在(zài)评价双(shuāng)方博(bó)弈(yì)观点之前，不(bù)妨先厘清通知存款及协定存款两个概(gài)念的定义。

　　通知和协定存款介(jiè)于定(dìng)活期存款之间(jiān)，利率高于活期(qī)存款(kuǎn)，但比定期(qī)存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在(zài)保持(chí)资金灵活使用的同时(shí)，提高利息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天(tiān)两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行(xíng)，即(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思jí)可(kě)按实(shí)际存(cún)期(qī)及支取日相(xiāng)应币种档次利(lì)率计付利息，个人和(hé)企业均可以办理。当前1天和7天期通(tōng)知存款(kuǎn)的基准利(lì)率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企(qǐ)事业单位在银行开立(lì)一个具有结算和协定存款双重功能的协定存款账户，并约(yuē)定基本存(cún)款额度，由(yóu)银(yín)行将协定存款账户(hù)中超过(guò)该额度的(de)部分按协定存款利率(lǜ)单独计息(xī)的(de)一种存款方式。协定(dìng)存款性(xìng)质(zhì)介于(yú)活期和定期存款之间，只(zhǐ)面(miàn)向企(qǐ)业办(bàn)理，期限最长为(wèi)1年。当前(qián)，协定存(cún)款的基准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业(yè)务，通知存款既有对公业务，也有个人(rén)业务(wù)，但都有(yǒu)一定的存款门(mén)槛。基(jī)于此，粤开证(zhèng)券首席(xí)经济(jì)学(xué)家罗(luó)志恒提出的观点是(shì)，总体来看(kàn)，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)基本上(shàng)以对(duì)公活期(qī)存款为主，对一(yī)般老百(bǎi)姓的影响(xiǎng)不大。对于企业(yè)来说，会有一定的利息损失，但若存贷款利(lì)率都能有所下调，也有助于刺激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也注意(yì)到，央行最新数据(jù)显示，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元，其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存款利率调(diào)降(jiàng)是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这(zhè)一传导过程并非一蹴而就，且需要总量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然(rán)需要(yào)休养(yǎng)生息，特别是在前期服务业修(xiū)复后(hòu)，与制造业产生循环，带动收(shōu)入预期(qī)改善，最终才会带(dài)动居民(mín)与企(qǐ)业(yè)储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金李(lǐ)湛的(de)建议是，应辩(biàn)证看(kàn)待本次(cì)降息(xī)。疫情以来，企业(yè)及居民形成了一定(dìng)规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民(mín)的(de)储蓄意(yì)愿，引导(dǎo)企业(yè)加大投资、居民增(zēng)加(jiā)消(xiāo)费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续的收(shōu)入信心才会回(huí)升，进(jìn)而形(xíng)成储(chǔ)蓄转化为投资、消(xiāo)费(fèi)，再形成增厚企业、居民(mín)收入(rù)的(de)良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思