在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到(dào)资(zī)金的(de)青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思当前的价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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