大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(q电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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