在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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