今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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