北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的(de)接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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