5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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