4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句，普遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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