编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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