近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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