衰退近在咫尺？

　　美国一季(jì)度GDP增速超预(yù)期放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美国商务部经(jīng)济分析(xī)局公布数据显(xiǎn)示，美国一季度实际(jì)GDP年化季环比初值(zhí)为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓(huǎn)，为连(lián)续两(liǎng)个季度(dù)放缓，且远(yuǎn)不及预期1.9％。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，疫情爆发之前的10年里(lǐ)，美国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长的(de)项目主要有(yǒu)消费(fèi)者支出(chū)、出(chū)口(kǒu)、联邦(bāng)政府、州和地方政府支出以及(jí)非住宅固定(dìng)投资，拖累项(xiàng)主要包括进口、私人库存(cún)投(tóu)资和住宅固定投资。经济分析局表示，一(yī)季度GDP增速较去(qù)年第四季(jì)度放缓的(de)主(zhǔ)要原因是私人库存投资(zī)回(huí)落以及非(fēi)住宅(zhái)固定投资放缓。

　　具体来看，美国经(jīng)济(jì)最大(dà)的(de)组成部分——占据GDP约68％的个人消(xiāo)费支出环(huán)比增(zēng)速为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)一季度(dù)的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人消(xiāo)费支(zhī)出使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下(xià)滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续第四个季度(dù)拖累GDP，另外，住宅投(tóu)资连(lián)续第八(bā)个季(jì)度拖累GDP增(zēng)长(zhǎng)，但程度较小。最大的拖累项是私人(rén)库存的变化，拖(tuō)累(lèi)GDP下滑2.26％，且为三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容新冠疫情以来的最大纪录。

　　一季(jì)度，经济增速大幅放缓(huǎn)的同(tóng)时(shí)，通胀再(zài)次升温。美(měi)联储高度关注的通胀(zhàng)指标——美国个人(rén)消费支(zhī)出（PCE）物价指数，一季(jì)度年化季环比(bǐ)初为3.7％，虽然(rán)略低于预(yù)期4.3％，但高于前值的(de)1％。

　　剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上升4.9％，高于前(qián)值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续第五(wǔ)次“击败”市场预期。

　　突(tū)发(fā)！“扣押一(yī)艘美国(guó)船只”

　　当(dāng)地(dì)时间4月27日，伊(yī)朗军队发(fā)表声明称，扣押了一(yī)艘悬挂马绍尔群岛旗帜的(de)美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由于一艘不明(míng)船只(zhǐ)与一(yī)艘伊朗(lǎng)船只在印度(dù)洋北部发(fā)生事故，导致伊朗船(chuán)只上的2人(rén)死亡，数(shù)人受伤，不明船只的行为违反(fǎn)了国(guó)际法。在伊(yī)朗(lǎng)船只(zhǐ)向海(hǎi)上监视(shì)和救援中心(xīn)发送(sòng)请求后，伊朗海军(jūn)立即(jí)开始拦截并(bìng)识别该未知船只。在(zài)伊(yī)朗(lǎng)海军驱(qū)逐舰的拦截行动中，不明船只的(de)自动全球定位发送系统被关闭并频(pín)繁改(gǎi)变航线。在伊朗(lǎng)司(sī)法当局的(de)许(xǔ)可(kě)下，海军(jūn)出动直(zhí)升机扣押了该船只，并将其运至伊朗领海(hǎi)。

　　声明指出，上(shàng)述的不(bù)明船只(zhǐ)属于美国，挂(guà)着马(mǎ)绍尔群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据法新(xīn)社消(xiāo)息称，美国海军表(biǎo)示，伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海(hǎi)军27日在(zài)阿(ā)曼湾扣押(yā)了一艘油轮，美方(fāng)要求立即(jí)释放这艘油轮。报道称，美国海军驻巴林的(de)第五舰队在一份(fèn)声明中称，一(yī)艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛(dǎo)旗帜的油轮，在(zài)阿曼湾过境(jìng)国际水域时被(bèi)伊(yī)朗伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威尔(ěr)受骗！俄媒曝光与冒牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回(huí)应未泄(xiè)密

　　俄罗斯(sī)媒(méi)体(tǐ)曝光的视频显示，美联储主席鲍威尔被骗了。

　　俄(é)罗(luó)斯国家电视(shì)台新近发布(bù)的视(shì)频显示，鲍威尔(ěr)与两名冒(mào)充乌克兰总统泽连斯基的(de)俄罗(luó)斯(sī)人通了(le)电话。鲍威尔误认为(wèi)对方是(shì)泽连(lián)斯基(jī)，回答(dá)了从通胀(zhàng)前景(jǐng)到俄罗斯央行(xíng)等主题的一系列问题。

　　美联(lián)储的一名发言人美东时(shí)间4月(yuè)27日周(zhōu)四确认(rèn)，鲍威尔(ěr)有过通话(huà)，称此事(shì)发生在(zài)今年(nián)1月，否认存(cún)在泄(xiè)密(mì)问题，其表示：

　　“鲍威尔主(zhǔ)席1月参(cān)加了一(yī)次谈话，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一次友(yǒu)好的谈话，是我们在这个充(chōng)满(mǎn)挑战(zhàn)的时刻(kè)支持乌克兰人民的背(bèi)景下进行。没(méi)有谈到(dào)敏感(gǎn)和机(jī)密的(de)信息。”

　　美联(lián)储认为，曝光的视频似乎经过编辑，无法确认准确性。上述发言人还说，通话事件(jiàn)已报(bào)交有关执法(fǎ)部(bù)门，出于对他们工作的尊(zūn)重，美联储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论看似四(sì)平八稳(wěn)、无(wú)伤大雅，但事实(shí)就是(shì)，骗子能通过恶作剧(jù)的电话接触(chù)到鲍威尔，这种事实可能会导致美联储的安全性遭到质(zhì)疑。对鲍威尔受骗的担忧主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)美(měi)联储作为(wèi)主要(yào)央行的影(yǐng)响力。

　　有媒体指(zhǐ)出，鲍威尔等(děng)央行高官的(de)言(yán)论通常(cháng)受(shòu)到投(tóu)资者(zhě)和商界人士的(de)密切关注，有时会引(yǐn)发股市波动。而且(qiě)，美(měi)联储官(guān)员同他人的(de)私下(xià)会面时常引(yǐn)发争(zhēng)议(yì)，因(yīn)为(wèi)外界(jiè)认为(wèi)，联储官员的(de)言论可能(néng)让(ràng)在(zài)场的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界注意(yì)到，这次让鲍威尔上(shàng)当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无(wú)名之(zhī)辈(bèi)。有媒(méi)体指出(chū)，两人这些年不止一(yī)次成功骗取国外政客(kè)和他们通话(huà)，而且通常将将通(tōng)话(huà)视频公之于(yú)众(zhòng)，就是为了恶搞(gǎo)西方国(guó)家的决策者(zhě)。

　　据两(liǎng)人公(gōng)布(bù)的视频(pín)，两人曾假(jiǎ)扮乌克兰前总(zǒng)统波(bō)罗申科和德国前总理默克尔通话(huà)，默(mò)克尔(ěr)当时觉(jué)得可疑，但没有在对话中直接问他们是不是冒牌货。今年(nián)早些时候，他们还曾假冒泽连斯基，和(hé)欧(ōu)洲央行行长拉加德通话(huà)。

　　原油基本(běn)面未变 关注宏观(guān)层面(miàn)不(bù)确定性

　　近日来，在(zài)宏观(guān)风险蔓延下，国内外(wài)油价出现大幅(fú)回落(luò)。4月26日晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减(jiǎn)产(chǎn)前的价格。周四，内盘SC原油主力(lì)合(hé)约大(dà)跌5.26％，截(jié)至下(xià)午收盘报(bào)收526.1元/桶(tǒng)；外盘(pán)油价则出现小幅上涨，布伦特原油交投在78.3美(měi)元/桶(tǒng)附近，WTI原油交投在74.7美元(yuán)/桶附近(jìn)，涨幅均不到1％。

　　光大期货(huò)能(néng)源化工分析师杜冰沁在(zài)接(jiē)受期货日(rì)报记(jì)者采访(fǎng)时表示，昨(zuó)天(tiān)白天，内(nèi)盘(pán)SC原油(yóu)基本跟(gēn)随(suí)昨(zuó)晚外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或(huò)为超跌后的情绪(xù)修复。

　　谈及为(wèi)何内盘表现弱于(yú)外盘，海通期货能源化工研究中心(xīn)负责人(rén)杨安表示(shì)，一方(fāng)面是由于近期油轮运费回落，运输(shū)成本下降，让(ràng)内外盘(pán)价(jià)差(chà)有(y三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ǒu)所走弱。另一方面(miàn)是(shì)当(dāng)前国内即将迎来(lái)五一(yī)假(jiǎ)期，而目前(qián)国际市场宏(hóng)观风险(xiǎn)具有很大不确定性，恰逢油(yóu)价大(dà)幅(fú)回调(diào)之(zhī)际，市场避险(xiǎn)情绪高涨，国内投资(zī)者担忧情绪更为明(míng)显，也(yě)使得内(nèi)盘(pán)原油跌(diē)幅超过(guò)外盘。

　　从近(jìn)期(qī)来看，杨安告诉记者，美国银行业危机风波再(zài)起，叠(dié)加(jiā)美国(guó)债务(wù)压力及经济衰退(tuì)风险可能削弱(ruò)欧美能源需(xū)求，风险资产面临较大压(yā)力，从而推动本周油价油(yóu)价下跌。而原油作(zuò)为金(jīn)融属性最强的(de)大宗商品(pǐn)，在此前3月(yuè)份(fèn)就曾因银行业(yè)危机出现暴跌，此次美国银(yín)行(xíng)业风险再(zài)次升温继续(xù)引发市场恐慌，原油(yóu)的下跌带有明(míng)显的情绪(xù)化特征。

　　光大期货能源(yuán)化工分析师杜冰(bīng)沁也(yě)表示(shì)，近日(rì)宏观情绪导(dǎo)致油价再(zài)度(dù)承压。随着美联储加息(xī)会议的临(lín)近，美(měi)国第一共和银(yín)行的财(cái)报和(hé)股价表现或(huò)显示银行业(yè)危机仍未(wèi)结(jié)束，叠加欧(ōu)美经(jīng)济数据表现(xiàn)仍然欠佳，美国(guó)消费者信心本(běn)月(yuè)降(jiàng)至去(qù)年7月以(yǐ)来的最低水平，市场对于美联储加息和海(hǎi)外经济衰退的担(dān)忧持续升温，

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，近期主导(dǎo)原油市场走(zǒu)势的宏观风险何时会消散？在杨安(ān)看来，目前(qián)来看，美国银(yín)行业危机风险在未(wèi)来(lái)一段时(shí)间(jiān)内仍将不(bù)时困扰市场。另外(wài)，5月4日(rì)美联储议息会议将再迎来加息窗口，对此(cǐ)投资者也(yě)高度关注美联储利率政策的变化，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确(què)定性成(chéng)为影(yǐng)响整个金(jīn)融市场的主(zhǔ)要因素，这是投(tóu)资者(zhě)需要注意的风险所在(zài)。

　　“进入5月，美(měi)联储即将公(gōng)布加息(xī)决议，市场对(duì)美联储加(jiā)息25个BP的概率(lǜ)预测(cè)在80％以上(shàng)，并且由(yóu)于近期美联(lián)储(chǔ)官员表态偏鹰，对(duì)于后续何时停(tíng)止加息仍有(yǒu)分歧。欧洲央行(xíng)将于5月4日举行货币政策(cè)会议，基(jī)于当前欧元区(qū)的高(gāo)通胀水平(píng)，预计欧(ōu)洲央行和英国央行也将维持加息政策，因此市场对于海(hǎi)外经(jīng)济衰退带(dài)来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当前(qián)来(lái)看(kàn)原(yuán)油市场基(jī)本面表(biǎo)现(xiàn)尚可，整体供(gōng)需局势并未大幅恶化(huà)。杜冰沁分析认为，即将到来(lái)的(de)五一长假和(hé)美国(guó)夏季出(chū)行旺季预计对(duì)于(yú)需求(qiú)会(huì)有一定支撑，预(yù)计近期(qī)国际油价仍将面临宏观情绪和基本面的(de)博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表示(shì)，后市原油(yóu)供(gōng)需逻辑不会改(gǎi)变(biàn)，5月OPEC+的(de)减产(chǎn)会对油价尤(yóu)其是亚洲(zhōu)地(dì)区的油价带(dài)来极大影响；此外美国原(yuán)油活跃钻井平台已经连(lián)续(xù)半年维持低位，1230万桶/日的产量将越来(lái)越难以持续(xù)，后(hòu)续的减产将很快到来；此(cǐ)外(wài)在5月美联储加(jiā)息后，宏观面的(de)悲观情绪(xù)或(huò)将逐(zhú)步消退，后期原(yuán)油市场将转(zhuǎn)入对供应面(miàn)的减(jiǎn)产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油(yóu)价上(shàng)下(xià)区间将更为模糊，在(zài)美国储备政策难(nán)以改动的情况下，底部支撑力(lì)度变弱。但从(cóng)供求关系上，OPEC+的减产以及美国产量的下滑将有(yǒu)助于油价的(de)稳定。”董超(chāo)表示(shì)，预计5月油(yóu)价整体即(jí)将维(wéi)持区间振荡(dàng)，振荡(dàng)幅度预计将更宽，受宏观及(jí)基本面风险波动的影响(xiǎng)也会更大。

　　在杨(yáng)安看(kàn)来，周三公布(bù)的EIA报(bào)告显示原(yuán)油(yóu)超预期降库，且美国(guó)汽油需求较上期大(dà)幅增长，在OPEC+减产的主(zhǔ)动预期(qī)管(guǎn)理下，预(yù)计今年年内剩余时段供应(yīng)紧张将是原油(yóu)市场主基调，当然全球经(jīng)济面临衰退风(fēng)险及(jí)欧美市场需(xū)求(qiú)疲弱也会在一(yī)定程度上(shàng)抵消供应(yīng)紧(jǐn)张给(gěi)市场带来的担(dān)忧。总体来三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容看，当前油(yóu)价处在宏观(guān)利空与(yǔ)供应紧张局面形成对峙的复杂局面下(xià)，短期内(nèi)担忧情绪主导油价(jià)回落(luò)，中长期来看(kàn)油价或(huò)继续大区(qū)间振荡。

　　高硫燃料(liào)油供需偏紧

　　昨日(rì)，因原油大幅下挫，成本下降(jiàng)导致相(xiāng)关性较强的高硫燃料(liào)油(yóu)、低硫(liú)燃料油、沥青等品种也出现较大(dà)跌幅。截至(zhì)昨天下午收(shōu)盘，燃料油(yóu)、低硫燃料油和沥青(qīng)分别(bié)收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告(gào)诉记者，近期(qī)高、低(dī)硫燃料油(yóu)的下(xià)挫主要(yào)还(hái)是受到油价(jià)影(yǐng)响，自身基本面表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，其中高硫燃料油(yóu)供需(xū)偏紧，低硫燃料油(yóu)供需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料油市(shì)场整体供应(yīng)持续偏紧。供给(gěi)端(duān)方面，随着发电旺季的临近，本月从中东进口到新(xīn)加坡的高硫燃料油(yóu)降(jiàng)至(zhì)历史低点，环比下降三分之二，但(dàn)同(tóng)时(shí)本月俄罗斯高硫燃料油流入(rù)量有(yǒu)所上升，抵消了一部分(fēn)中(zhōng)东出(chū)口的下(xià)滑；需求端方(fāng)面，中东南亚公用事业发(fā)电需(xū)求的(de)增长以及稳定的船燃加(jiā)注(zhù)活(huó)动都(dōu)将对(duì)亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃(rán)料油方(fāng)面(miàn)，杜冰(bīng)沁表(biǎo)示，此前科威特炼厂计划外检(jiǎn)修(xiū)导致部分船货延期，目前(qián)5月的装(zhuāng)船已经延迟至6月，虽然(rán)检修的(de)装置正在逐渐(jiàn)重启，但由于开斋(zhāi)节整体(tǐ)进程较慢，预(yù)计(jì)原定本(běn)月底恢复(fù)的时间会有(yǒu)所(suǒ)推(tuī)后(hòu)，对于亚(yà)洲低硫(liú)燃料油市场供(gōng)应的收紧也将(jiāng)延长，但(dàn)同(tóng)时低硫需求端表现也较为(wèi)平淡。

　　“总体来看，高(gāo)、低燃(rán)料油(yóu)在基本(běn)面的支撑下，预计后市(shì)走势(shì)或较(jiào)原油更(gèng)为抗跌，如若原油企稳反(fǎn)弹，燃料油整(zhěng)体回升(shēng)空间或更显(xiǎn)著。”杜(dù)冰沁说。

　　杨(yáng)安(ān)表示(shì)，短期内原油系品(pǐn)种(zhǒng)波(bō)动将(jiāng)主要(yào)受(shòu)到原油价格的影(yǐng)响，不(bù)过(guò)基本(běn)面差异(yì)还是会(huì)让各品种(zhǒng)表(biǎo)现有(yǒu)强弱(ruò)之分(fēn)，具体(tǐ)来(lái)看，需求即将迎(yíng)来(lái)旺季的高(gāo)硫(liú)燃料油(yóu)整(zhěng)体表现将(jiāng)强于(yú)低硫燃料(liào)油(yóu)。

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