4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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