随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做(zuò阅历是什么意思)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望(w阅历是什么意思àng)随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向阅历是什么意思。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空间(jiān)。

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