个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期(qī当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其(qí)他(tā)客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证(zhèng)券还(hái)上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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