A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以来最近(jìn)一(yī)年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三(sān)年(nián)的(de)消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的(de)重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企业的态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流(liú)的(de)主力军(jūn)。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上(sh张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语àng)市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超(ch张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语āo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国(guó)移动今年(nián)一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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