随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米了自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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