在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计算(suà杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译n)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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