尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮T现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸MT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ng>盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略(lü现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸è)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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