随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(苹果x多重lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持苹果x多重有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　苹果x多重c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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