“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩4斤是多少克，0.4斤是多少克减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济(4斤是多少克，0.4斤是多少克jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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