昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(1分钟前刚刚哪里发生了地震léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩(bē1分钟前刚刚哪里发生了地震ng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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