昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次(cì)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表现正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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