一度被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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