“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（down将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》turn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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