编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(ch染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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