北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名de)事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(b太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名ěn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位？”

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